油价即将上调

刚过去的交易周（6月(yuè)9日~6月13日），A股前4天波澜不惊，周五突然放量下跌(xiàdiē)。

原因也很简单粗暴——以色列和伊朗打了起来，受恐慌(kǒnghuāng)情绪影响，全球资本市场突然进入(jìnrù)“避险模式”，A股也没例外。

周五当天，原油、黄金、军工等板块顺势走强，一定程度上打断了不少板块原本(yuánběn)的上攻节奏，如金融、新消费(xiāofèi)、游戏、传媒等。

而这个(zhègè)周末，相关消息仍在发酵，势必令各方疑虑：

（1）周一开盘，市场的交易基调是冲突(chōngtū)“加剧”还是“缓和”？

（2）如果按“加剧”来演绎行情，能持续几天(jǐtiān)？

看似是“猜大小”的随机事件，其实在历史行情里有迹可循。本文就带(dài)大家(dàjiā)回顾与当下情况最相似的案例——

3年前俄乌冲突刚爆发时(shí)，A股是怎么走的？

（声明：本文意在探讨地缘冲突初期，情绪面(miàn)主导行情时，市场表现可能存在的一些共性(gòngxìng)；并不直接(zhíjiē)比较两起冲突本身，也无意预测事件走向。）

2022年2月24日（周四），俄罗斯(éluósī)对乌克兰发起特别军事行动，俄乌冲突正式(zhèngshì)爆发。截至目前，冲突仍在持续。

当天起，全球大宗商品开启避险模式。原油、黄金日内收长上影线；随后持续上涨(shàngzhǎng)，于当年3月(yuè)7日、8日见顶回落。

而与(yǔ)大宗商品不同，A股彼时（受冲突引起的）恐慌情绪未持续太久(tàijiǔ)。

当天午后，三大指数(zhǐshù)全线下挫，尾盘部分资金抄底，创业板指收(zhǐshōu)跌2.11%。

此后(cǐhòu)几个交易日，大盘整体在震荡中略有修复。

随即进入(jìnrù)3月，在多重因素(yīnsù)影响下（如(rú)美联储加息预期、疫情发酵、北向资金流出等），市场开启新一轮下跌，直到当年4月27日见底回升，即“427行情”。

板块(bǎnkuài)来看，申万二级行业中，油服工程、贵金属、地面兵装(bīngzhuāng)三大板块当天逆势领涨——与本周五（6月13日）非常相似。

下跌一侧，具体领跌板块(bǎnkuài)差别较大，总体偏消费、软科技。

2022年，在冲突爆发后的几天，A股油服、贵金属(guìjīnshǔ)两个板块，随大宗商品价格走势，先走高(zǒugāo)后回落；而(ér)以地面兵装为代表的军工板块，则当天见顶，后续逐步转头下跌。

个股(gègǔ)方面，冲突爆发当日，全市场超4000只个股下跌；次日迎来(yínglái)“错杀修复(xiūfù)”，超3300家上涨。在3月大盘开启下跌前，个股情绪整体良好。

综合(zōnghé)上述情况，地缘冲突对A股的短期影响，主要有三大规律：

（1）避险(bìxiǎn)情绪主导：冲突(chōngtū)初期风险资产普遍承压，资金流向石油、黄金、军工等防御性板块。

（2）快速修复性反弹(fǎndàn)：冲突事件(shìjiàn)发生后一周内，市场逐步消化利空并反弹。

（3）板块分化显著：能源、贵金属、军工等直接受益于(yú)冲突的板块表现强势，而消费、科技等成长板块因风险偏好下降回调(huídiào)。

中长期来看，随着情绪平息，决定走势的仍是(shì)政策与经济基本面。

如果你认同这一点，那么当下A股并无可能复刻2022年3月(yuè)~4月的(de)探底走势。

由此展望下周(xiàzhōu)行情，有分析认为，原油(yuányóu)、黄金等大宗商品的表现，主要随冲突局势的加剧和缓和而起伏；A股对应(duìyìng)板块，走势也以跟随为主。

而对大盘(dàpán)来说，下周一开盘时，无非两种情况，即要么延续本周五的调整格局(géjú)，要么快速开启超跌修复；盘中(pánzhōng)，两种情况也可能发生逆转——毕竟，短线行情存在一定的随机性。

但即便周一市场仍以避险为主，随着(suízhe)时间推移，市场重回原有节奏的(de)概率逐步提升，变盘节点也终将出现。

放眼(fàngyǎn)后市，东兴证券研报认为，（沪指）3400点是一轮中长期慢牛的起点(qǐdiǎn)。

从全球视野来看，中国(zhōngguó)资产重估使得A股具备越来越多吸引力。

从国内政策环境(huánjìng)、利率(lìlǜ)环境以及制度建设来看，A股资产质量和估值环境都有显著改善。

从经济自身周期来看，目前已经(yǐjīng)到了一轮下行周期的末期。

从(cóng)时间(shíjiān)点来看，7~8月是半年报披露期，同时也是关税谈判(tánpàn)的90天节点，2季度业绩低于预期则有可能政策端再次发力，3季度有望成为行情的转折点。

最后，来看下周还有哪些(něixiē)大事。

6月16日（周一）上午10时，国新办举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人、国民经济综合(zōnghé)统计司司长付凌晖介绍2025年5月份(yuèfèn)国民经济运行情况，并(bìng)答记者问。

另据国家统计局网站，会上将发布规模(guīmó)以上工业生产月度报告、固定资产(gùdìngzīchǎn)投资(tóuzī)(不含农户)月度报告、房地产开发和销售情况月度报告、社会消费品零售总额月度报告、能源生产情况月度报告。

同日，国家统计局将公布(gōngbù)2025年5月商品住宅销售(xiāoshòu)价格指数月度报告。

此前数据显示，2025年4月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅(zhùzhái)销售价格(xiāoshòujiàgé)环比持平或略降，同比降幅均持续收窄(shōuzhǎi)。具体来看，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为持平，二手(èrshǒu)住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。

6月20日(rì)（周五），最新贷款市场报价利率（LPR）将出炉。

2025年5月数据显示，1年期(niánqī)LPR为(wèi)3.0%，5年期以上LPR为3.5%。

当地时间6月17日至18日，美联储(měiliánchǔ)议息会议将举行。

中金公司在(zài)近日的研报中称，由于非农就业韧性以及关税降温，美联储对于增长的判断可能比3月更乐观。由此(yóucǐ)，美联储主席鲍威尔在这次会议上的态度可能偏鹰，这或让期待(qīdài)美联储降息的投资者(tóuzīzhě)感到失望。

6月18日至(rìzhì)19日（周三(zhōusān)周四），“2025陆家嘴论坛”将在上海召开。

本届论坛(lùntán)由中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)、国家金融(jīnróng)监督管理总局、中国证监会和上海市人民政府共同主办，由中国人民银行行长与上海市人民政府市长担任共同轮值主席。本届论坛将主题设定为“全球经济变局中的金融开放合作(hézuò)与高质量发展”。

6月18日至(rìzhì)20日，GSMA主办的上海世界移动通信大会（MWC上海）将在上海新国际博览中心及(jí)浦东嘉里大酒店举行。

获悉，中国移动、中国铁塔、长安汽车、荣耀、华为、联想、中兴通讯(zhōngxīngtōngxùn)等将出席(chūxí)并发表演讲。此外(cǐwài)，2025年世界机器人大赛选拔赛将首次登陆展会现场。

Wind数据统计显示，下周A股共有48家公司限售股陆续解禁(jiějìn)，合计解禁29.14亿股，按6月13日收盘价(shōupánjià)计算，解禁总市值(shìzhí)为454.58亿元(yìyuán)。解禁市值居前三位的是：迪阿股份(gǔfèn)(112.03亿元)、瑞泰新材(88.66亿元)、冀东水泥(46.80亿元)。

从个股(gègǔ)的解禁量看，解禁股数居前三位的是：冀东水泥(10.66亿股)、瑞泰新材(5.2亿股)、迪阿股份(gǔfèn)(3.6亿股)。

下周，中国人民银行公开市场将有8582亿元(yìyuán)逆回购(huígòu)到期，其中(qízhōng)下周一至下周五分别到期1738亿元、1986亿元、1640亿元、1193亿元和2025亿元。

同时(tóngshí)，为保持(bǎochí)银行体系流动性充裕，6月16日，中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(182天)。

此外，上海证券交易所和中证(zhōngzhèng)指数有限公司将于6月16日正式发布上证580指数。该指数从沪市证券中选取市值(shìzhí)规模较小、流动性(liúdòngxìng)较好的580只证券作为样本(yàngběn)，反映上海证券市场市值较小上市公司证券的整体表现。